“電子盤”激活松香金融屬性

　　——現(xiàn)代金融交易工具對(duì)林業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響分析之二

　　作為中國最重要的林產(chǎn)化工產(chǎn)品之一，中國松香產(chǎn)量曾占到全世界松香產(chǎn)品的60%。但近年來，中國松香在國際上的比較優(yōu)勢正在削弱。由于資源、市場、價(jià)格、出口市場等問題，松香市場出現(xiàn)了價(jià)格上的大起大落，以及信息閉塞造成的區(qū)域之間的巨大價(jià)格差異，直接影響林農(nóng)收入、企業(yè)原料供應(yīng)和出口貿(mào)易。

　　為了促進(jìn)松香行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，2012年2月23日，脂松香在天津渤海商品交易所上市交易，被業(yè)內(nèi)人士稱為“電子盤”的新交易工具，給松香產(chǎn)業(yè)交易方式帶來了重大轉(zhuǎn)變。經(jīng)過了一年多的運(yùn)行，電子盤套期保值的功能正在逐步發(fā)揮，影響正在逐步擴(kuò)大，重要的是，傳統(tǒng)的松香市場集合了資本市場的活力，松香的金融屬性被激活。

　　模式

　　企業(yè)合作 中間倉調(diào)節(jié)

　　在渤商所的現(xiàn)貨電子交易中，參與現(xiàn)貨電子交易的交易商可以在任意一個(gè)交易日提出實(shí)物商品的交收申報(bào)，貼近現(xiàn)貨貿(mào)易每日交易每日實(shí)物交換，也是和期貨交易最大的不同。即使匹配不成功，交易商也可獲得足夠的延期交收補(bǔ)償金作為補(bǔ)償來彌補(bǔ)因?yàn)閭}儲(chǔ)、運(yùn)輸、資金占用等因素產(chǎn)生的各種費(fèi)用成本和損失。

　　那么現(xiàn)貨電子交易相比傳統(tǒng)交易又有什么優(yōu)勢呢？電子盤交易可以通過延期交收補(bǔ)償制度，彌補(bǔ)交收申報(bào)未獲得滿足的交易商的經(jīng)濟(jì)損失以及自動(dòng)平抑渤商所內(nèi)現(xiàn)貨連續(xù)交易市場中商品供求關(guān)系。

　　天津渤海商品交易所副總經(jīng)理張雄會(huì)介紹，目前，渤海商品交易所已經(jīng)構(gòu)建了遍布全國的市場服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、對(duì)接十五大銀行總行的資金結(jié)算網(wǎng)絡(luò)、貼近主要商品生產(chǎn)地、集散地等的商品物流網(wǎng)絡(luò)、全方位的價(jià)格信息發(fā)布網(wǎng)絡(luò)，以及嚴(yán)格的服務(wù)監(jiān)督網(wǎng)絡(luò)。為脂松香電子交易對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)提空了堅(jiān)實(shí)的保障。

　　在松香現(xiàn)貨交易的過程中，渤商所采取和行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)合作的方式保障中間倉的雙向調(diào)節(jié)功能。當(dāng)電子盤買賣雙方配對(duì)數(shù)量無法滿足要求時(shí)，中間倉則發(fā)揮了雙向調(diào)節(jié)作用，在一定程度上滿足了買房要求能缺的實(shí)物現(xiàn)貨、賣方能賣出貨物，獲取貨款的功能。中間倉的功能會(huì)直接把價(jià)格傳導(dǎo)至現(xiàn)貨市場，進(jìn)一步起到現(xiàn)貨價(jià)格方向標(biāo)的作用。

　　渤商所松脂產(chǎn)品上市的合作對(duì)象是浙江省松陽縣的富祥龍公司，由松陽3家松香龍頭企業(yè)共同出資組建，是渤商所脂松香產(chǎn)品的中間倉貿(mào)易服務(wù)商，富祥龍商標(biāo)成為該交易所首批脂松香產(chǎn)品指定交收品牌。

　　富祥龍公司結(jié)合交易所的“中間倉補(bǔ)充交收制度”，作為中間倉交易商，利用銀行的授信，進(jìn)行中間倉買貨賣貨的操作。在實(shí)現(xiàn)提高工廠的產(chǎn)銷率的同時(shí)，可以將傳統(tǒng)現(xiàn)貨市場和渤商所上的套利價(jià)差直接實(shí)現(xiàn)，而延期加收補(bǔ)償費(fèi)的收入則轉(zhuǎn)由中間倉獲取。中間倉的存在，大大提高了盤中交收的機(jī)會(huì)，也為推薦上市企業(yè)有效降低了存貨對(duì)流動(dòng)資金的占有率，同時(shí)也為有效奪取市場價(jià)格的定價(jià)權(quán)提供了可能。

　　富祥龍董事長何發(fā)富說，富祥龍公司在浙江、廣東、福建、云南、江西、山東等地設(shè)立了8家營業(yè)部，推廣脂松香電子交易業(yè)務(wù)；同渤商所共同在廣東、廣西、云南等主要產(chǎn)區(qū)設(shè)立了4個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的指定交收倉庫，方便交易商貨物的第三方監(jiān)管、交收配對(duì)以及融資服務(wù)。

　　成效

　　價(jià)格發(fā)現(xiàn) 套期保值

　　松香現(xiàn)貨交易會(huì)先于現(xiàn)貨市場出現(xiàn)變化，從而將對(duì)現(xiàn)貨的價(jià)格產(chǎn)生影響。生產(chǎn)企業(yè)可以利用此特點(diǎn)，根據(jù)現(xiàn)貨交易某一段時(shí)間的最高與最低價(jià)格，判斷這一段時(shí)間內(nèi)現(xiàn)貨的價(jià)格變化方向和價(jià)格變化的區(qū)間，以此指導(dǎo)企業(yè)控制生產(chǎn)成本。

　　另外，電子化的現(xiàn)貨交易是一個(gè)高效的電子化買賣平臺(tái)，可以讓企業(yè)多一個(gè)買賣的利用工具。同時(shí)，這種交易可縮短交易流程，減少交易環(huán)節(jié)，降低脂松香企業(yè)的交易成本，還能促進(jìn)倉儲(chǔ)和配送等現(xiàn)代物流業(yè)務(wù)的發(fā)展，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。

　　張雄會(huì)介紹，松香現(xiàn)貨交易具備套期保值的功效，也就是說松香消費(fèi)企業(yè)能夠在這個(gè)平臺(tái)上先期鎖定自己的生產(chǎn)成本，確保不會(huì)因松香的漲價(jià)而讓自己的生產(chǎn)成本提高使得利潤降低；而對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)而言，也可以在這個(gè)平臺(tái)上將自己的貨物鎖定價(jià)格售出，確保自己的利潤空間。

　　延伸

　　發(fā)揮松香金融屬性

　　脂松香現(xiàn)貨電子交易有效地發(fā)揮了松香的金融屬性，它將金融資本滲入到松香行業(yè)，讓更多的人參與到松香行業(yè)中。目前松香行業(yè)一年產(chǎn)能70萬噸左右，交易金額也就是70億元-150億元之間，脂松香現(xiàn)貨電子交易2012年全年的交易金額近1000億元，成交總量達(dá)930多萬噸。業(yè)內(nèi)人士對(duì)電子版寄予很大期望，認(rèn)為金融屬性的擴(kuò)大將會(huì)引領(lǐng)行業(yè)的大變革。

　　松香電子盤先于現(xiàn)貨市場表現(xiàn)出松香的價(jià)格趨勢，電子交易的價(jià)格跟隨現(xiàn)貨市場價(jià)格的波動(dòng)而波動(dòng)，現(xiàn)貨市場的價(jià)格也跟隨電子交易的價(jià)格變化。兩者已經(jīng)開始相互影響、相互關(guān)聯(lián)。

　　中國林產(chǎn)工業(yè)協(xié)會(huì)秘書長石峰認(rèn)為，未來脂松香電子交易將會(huì)成為世界松香價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)，中國作為松香生產(chǎn)大國通過脂松香電子交易將會(huì)真正實(shí)現(xiàn)松香的定價(jià)權(quán)和話語權(quán)。廣東科貿(mào)化工有限公司曾廣建認(rèn)為，脂松香現(xiàn)貨電子交易簡化了原先傳統(tǒng)貿(mào)易中的一些程序，規(guī)避了傳統(tǒng)貿(mào)易中互不信任，資金和貨物的第三方監(jiān)管確保了貨物以及貨款的安全。

　　松香電子盤經(jīng)過一年多的運(yùn)營正在獲得越來越多的認(rèn)可。但也有不少企業(yè)建議，脂松香電子交易還需要在未定產(chǎn)品質(zhì)量上加大力度。企業(yè)希望，協(xié)會(huì)和渤商所能夠聯(lián)合舉辦培訓(xùn)，增強(qiáng)林農(nóng)和企業(yè)對(duì)松香電子交易的了解，并加以利用。