“電子盤”激活松香金融屬性

　　——現(xiàn)代金融交易工具對林業(yè)產業(yè)發(fā)展影響分析之二

　　作為中國最重要的林產化工產品之一，中國松香產量曾占到全世界松香產品的60%。但近年來，中國松香在國際上的比較優(yōu)勢正在削弱。由于資源、市場、價格、出口市場等問題，松香市場出現(xiàn)了價格上的大起大落，以及信息閉塞造成的區(qū)域之間的巨大價格差異，直接影響林農收入、企業(yè)原料供應和出口貿易。

　　為了促進松香行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，2012年2月23日，脂松香在天津渤海商品交易所上市交易，被業(yè)內人士稱為“電子盤”的新交易工具，給松香產業(yè)交易方式帶來了重大轉變。經過了一年多的運行，電子盤套期保值的功能正在逐步發(fā)揮，影響正在逐步擴大，重要的是，傳統(tǒng)的松香市場集合了資本市場的活力，松香的金融屬性被激活。

　　模式

　　企業(yè)合作 中間倉調節(jié)

　　在渤商所的現(xiàn)貨電子交易中，參與現(xiàn)貨電子交易的交易商可以在任意一個交易日提出實物商品的交收申報，貼近現(xiàn)貨貿易每日交易每日實物交換，也是和期貨交易最大的不同。即使匹配不成功，交易商也可獲得足夠的延期交收補償金作為補償來彌補因為倉儲、運輸、資金占用等因素產生的各種費用成本和損失。

　　那么現(xiàn)貨電子交易相比傳統(tǒng)交易又有什么優(yōu)勢呢？電子盤交易可以通過延期交收補償制度，彌補交收申報未獲得滿足的交易商的經濟損失以及自動平抑渤商所內現(xiàn)貨連續(xù)交易市場中商品供求關系。

　　天津渤海商品交易所副總經理張雄會介紹，目前，渤海商品交易所已經構建了遍布全國的市場服務網(wǎng)絡、對接十五大銀行總行的資金結算網(wǎng)絡、貼近主要商品生產地、集散地等的商品物流網(wǎng)絡、全方位的價格信息發(fā)布網(wǎng)絡，以及嚴格的服務監(jiān)督網(wǎng)絡。為脂松香電子交易對接實體經濟提空了堅實的保障。

　　在松香現(xiàn)貨交易的過程中，渤商所采取和行業(yè)內龍頭企業(yè)合作的方式保障中間倉的雙向調節(jié)功能。當電子盤買賣雙方配對數(shù)量無法滿足要求時，中間倉則發(fā)揮了雙向調節(jié)作用，在一定程度上滿足了買房要求能缺的實物現(xiàn)貨、賣方能賣出貨物，獲取貨款的功能。中間倉的功能會直接把價格傳導至現(xiàn)貨市場，進一步起到現(xiàn)貨價格方向標的作用。

　　渤商所松脂產品上市的合作對象是浙江省松陽縣的富祥龍公司，由松陽3家松香龍頭企業(yè)共同出資組建，是渤商所脂松香產品的中間倉貿易服務商，富祥龍商標成為該交易所首批脂松香產品指定交收品牌。

　　富祥龍公司結合交易所的“中間倉補充交收制度”，作為中間倉交易商，利用銀行的授信，進行中間倉買貨賣貨的操作。在實現(xiàn)提高工廠的產銷率的同時，可以將傳統(tǒng)現(xiàn)貨市場和渤商所上的套利價差直接實現(xiàn)，而延期加收補償費的收入則轉由中間倉獲取。中間倉的存在，大大提高了盤中交收的機會，也為推薦上市企業(yè)有效降低了存貨對流動資金的占有率，同時也為有效奪取市場價格的定價權提供了可能。

　　富祥龍董事長何發(fā)富說，富祥龍公司在浙江、廣東、福建、云南、江西、山東等地設立了8家營業(yè)部，推廣脂松香電子交易業(yè)務；同渤商所共同在廣東、廣西、云南等主要產區(qū)設立了4個標準的指定交收倉庫，方便交易商貨物的第三方監(jiān)管、交收配對以及融資服務。

　　成效

　　價格發(fā)現(xiàn) 套期保值

　　松香現(xiàn)貨交易會先于現(xiàn)貨市場出現(xiàn)變化，從而將對現(xiàn)貨的價格產生影響。生產企業(yè)可以利用此特點，根據(jù)現(xiàn)貨交易某一段時間的最高與最低價格，判斷這一段時間內現(xiàn)貨的價格變化方向和價格變化的區(qū)間，以此指導企業(yè)控制生產成本。

　　另外，電子化的現(xiàn)貨交易是一個高效的電子化買賣平臺，可以讓企業(yè)多一個買賣的利用工具。同時，這種交易可縮短交易流程，減少交易環(huán)節(jié)，降低脂松香企業(yè)的交易成本，還能促進倉儲和配送等現(xiàn)代物流業(yè)務的發(fā)展，提高企業(yè)經濟效益。

　　張雄會介紹，松香現(xiàn)貨交易具備套期保值的功效，也就是說松香消費企業(yè)能夠在這個平臺上先期鎖定自己的生產成本，確保不會因松香的漲價而讓自己的生產成本提高使得利潤降低；而對于生產企業(yè)而言，也可以在這個平臺上將自己的貨物鎖定價格售出，確保自己的利潤空間。

　　延伸

　　發(fā)揮松香金融屬性

　　脂松香現(xiàn)貨電子交易有效地發(fā)揮了松香的金融屬性，它將金融資本滲入到松香行業(yè)，讓更多的人參與到松香行業(yè)中。目前松香行業(yè)一年產能70萬噸左右，交易金額也就是70億元-150億元之間，脂松香現(xiàn)貨電子交易2012年全年的交易金額近1000億元，成交總量達930多萬噸。業(yè)內人士對電子版寄予很大期望，認為金融屬性的擴大將會引領行業(yè)的大變革。

　　松香電子盤先于現(xiàn)貨市場表現(xiàn)出松香的價格趨勢，電子交易的價格跟隨現(xiàn)貨市場價格的波動而波動，現(xiàn)貨市場的價格也跟隨電子交易的價格變化。兩者已經開始相互影響、相互關聯(lián)。

　　中國林產工業(yè)協(xié)會秘書長石峰認為，未來脂松香電子交易將會成為世界松香價格的風向標，中國作為松香生產大國通過脂松香電子交易將會真正實現(xiàn)松香的定價權和話語權。廣東科貿化工有限公司曾廣建認為，脂松香現(xiàn)貨電子交易簡化了原先傳統(tǒng)貿易中的一些程序，規(guī)避了傳統(tǒng)貿易中互不信任，資金和貨物的第三方監(jiān)管確保了貨物以及貨款的安全。

　　松香電子盤經過一年多的運營正在獲得越來越多的認可。但也有不少企業(yè)建議，脂松香電子交易還需要在未定產品質量上加大力度。企業(yè)希望，協(xié)會和渤商所能夠聯(lián)合舉辦培訓，增強林農和企業(yè)對松香電子交易的了解，并加以利用。